工程机械:10月份挖机略高于季节性特征。宏观数据来看,基建投资维持高位,房地产销售和新开工回落;微观来看,10月份挖机销量略高于季节性特征。我们的观点:底部区间,等待房地产新开工预期回升。工程机械销量的先导指标基建投资保持高位;同时工程机械投资逻辑的沙漏已经从基建转向房地产。我们需要密切关注房地产销售、库存和房地产新开工的变化情况,如果房地产出现积极信号,工程机械走出低谷的概率就会增加。
航空航天:导航规划正式出台,产业发展路径清晰。《国家卫星导航产业中长期发展规划》正式出台,《规划》从市场空间、各行需求、产业链支持措施、重点工程等各个方面规划了我国卫星导航产业发展的中长期思路。同时从我们跟踪的下游市场来看,北斗导航市场已经出现了明显的启动迹象,我们认为2013年北斗导航真正从走向北斗到北斗导航的实际应用,产业化应用进入实质性进展阶段:1、政府对北斗导航应用产业的支持力度将增加,集中表现在补贴、示范项目、标准确定和中长期规划支持。2、产业应用将沿军用(集采、专装)-行业应用-大众市场的顺序展开;3、北斗导航产业内企业将针对各自市场集中开始发布和推广北斗导航芯片、终端及综合应用模式,商业模式探讨成为企业关注的重点。目前从投资的角度来说,我们仍建议关注侧重于军方和行业用户市场的公司,仍推荐中国卫星,关注国腾电子、北斗星通。
船舶制造:本月船舶新接订单量、价齐升,全年累计超1亿DWT。2013年10月份全球新接订单为1012万DWT,同比回升239%,与上月相比回升55%。今年1月至10月全球新接订单合计10094万DWT,与2012年同期相比增长125%。
本月船价依然延续上月缓慢回升的态势,本月巴拿马船价格为2700万美金,与上月相比没有变化。VLCC、阿芙拉和好望角船价分别为9050万、4950万和5250万美金,与上月相比分别回升50万、25万和250万美金。我们认为目前航运仍处于吸收过剩产能阶段,2013年将是航运企业从保现金点向保盈利平衡点过度的一年。从投资机会的把握来看,《实施方案》的出台有利于造船行业经历5年萧条之后稳定底部区间,但新接订单的持续好转还有待于航运市场的恢复,所以建议中长期投资者耐心等待2014年造船行业的投资机会。但造船行业新接订单的真正底部来临,投资者可以以更加积极的心态看待造船业投资机会。
能源设备:张化机的经营战略转变尚未明显见效,下调盈利预测,维持增持评级。张化机2013年前三季度实现营业收入13.18亿元,同比增长8%,实现归属于上市公司股东的净利润0.77亿元,同比增长11%,对应EPS0.21元,单季度净利润0.2亿元,同比增长32%,但单季度经营性净利润仅同比增长4%,低于我们的预期。公司仍然受制于历史上负面因素的影响,盈利能力尚未好转,我们下调2013年-2015年EPS至0.34元、0.52元、0.80元(原预测为0.38元、0.58元、0.83元),维持“增持”的投资评级。
轨道交通:铁路设备第二次招标开始,南北车业绩进入反转期。在目前已经公开的2013年第二次动车招标中,250型和350型非高寒车分别为78列和180列,预计还有60列左右的高寒车,第二次招标的开启也为明年上半年南北车业绩的增长奠定了良好的基矗根据招标计划,预计第一次招标的车辆很大概率会在今年年底前交付,因此预计第四季度单季度南北车业绩环比增长将在40%以上,全年实现同比持平或小幅正增长;而第二次招标以动车组为主,也为明年上半年南北车的盈利水平提升奠定基矗考虑到铁路招标的重启以及设备的交付进度安排,我们推荐业绩确定性更高的南北车,其中北车受益于毛利率提升,业绩弹性更大。中国南车、中国北车的目标价分别为5.4元和6.75元,建议买入。同时建议关注铁路货运、设备招标业绩弹性大的北方创业、永贵电器。
楼宇设备:新梯收入平稳增长,维保业务值得期待。《特种设备安全法》在今年年中通过之后,将于2014年1月1日正式实施,通过规定电梯的安装、改造、修理,必须由电梯制造单位或者其委托的依照本法取得相应许可的单位进行,将有助于规范目前的电梯维保业务,在逐步缓解电梯行业的日益突出的安全问题的同时,也将为公司带来稳定的现金流和利润,减少业绩的波动。维保业务更多看重电梯保有量,因此以奥蒂斯、三菱和日立为首的合资品牌受益更多。我们仍然重点推荐上海机电,广日股份和康力电梯。消防领域我们坚定看好在渠道、品牌、资金和产品质量等4个方面都在国内领先的天广消防。
智能装备:2013年工博会在上海举行,工业机器人获得重点关注。本周,工博会在上海举行,包括ABB,KUKA,FANUC,安川等在内的工业机器人均来参加,与此同时,机器人作为上海未来重点扶持的产业之一,国内首家产业园也将落户宝山区。政策的支持,工业机器人性价比的逐步提升,将有助于整个产业链的完善和发展,我们看好工业机器人在国内市场的增长与空间。在标的选择上,我们认为可以分为三个维度:(1)专注于上游关键零部件生产研发,并取得突破的生产厂商,我们看好与世界减速机龙头合作的上海机电,国内伺服系统领域的龙头企业汇川技术;(2)专注于机器人领域,拥有强大的研发实力,在多个下游领域取得突破的中游系统集成商,通过延伸产业链进入上游关键零部件,我们看好背靠高校,研发实力强的机器人;(3)通过延伸产业链,在机器人领域取得突破的下游应用厂商,我们看好主业高速成长,研制的机器人在轮胎生产领域取得突破,同时自主研发的RV减速器进入产品验证阶段的巨轮股份。